Podczas niedawnej dyskusji z analitykiem Life Science Paulem Knightem dyrektorzy Repligen (NASDAQ:RGEN) nakreślili strategię skupiającą się na szerokości portfela, innowacjach i realizacji komercyjnej. Dyrektor generalny Olivier powiedział, że pracuje w firmie od około dwóch i pół roku, a funkcję dyrektora generalnego pełni od mniej więcej półtora roku, dodając, że jest „bardziej niż kiedykolwiek podekscytowany” pozycją firmy w dziedzinie bioprzetwarzania.
Olivier podkreślił, że innowacyjność pozostaje centralnym punktem podejścia Repligen, opisując wysiłki mające na celu pomóc klientom w zwiększeniu wydajności i obniżeniu kosztów produkcji. W odpowiedzi na pytanie dotyczące zróżnicowania w całym portfolio powiedział, że około 80% produktów firmy jest zróżnicowanych, napędzanych badaniami i rozwojem, których celem jest rozwiązywanie niezaspokojonych potrzeb klientów.
ATF (technologia intensyfikacji procesu): Olivier powiedział, że klienci pytali o sposoby „wydobycia więcej z tego samego miejsca”, a Repligen nieustannie udoskonala ATF przez wiele pokoleń.
Wstępnie zapakowane kolumny: Powiedział, że klienci coraz bardziej cenią zlecaną na zewnątrz specjalistyczną wiedzę w zakresie pakowania kolumn, powołując się na wyzwania związane z talentami w branży i zalety współpracy z dostawcą, który spakował tysiące kolumn.
W przypadku pozostałej części portfolio, w której Repligen boryka się z bardziej bezpośrednią konkurencją – Olivier wskazał na zarządzanie płynami – powiedział, że firma dąży do wyróżnienia się poprzez obsługę, czas realizacji i wsparcie zorientowane na klienta. Odniósł się także do bieżących wyzwań związanych z technologiami jednorazowego użytku, w tym substancjami ekstrahowalnymi, wymywalnymi i wyciekami, jako obszary, w których może mieć znaczenie lepsza obsługa.
Olivier powiedział, że widoczność firmy Repligen wśród dużych klientów z branży biofarmaceutycznej i CDMO znacznie wzrosła w porównaniu z sytuacją sprzed dwóch i pół roku. Powiedział, że w tamtym czasie główni klienci znali firmę z „może kilku” linii produktów. Dziś powiedział, że ci klienci uznają Repligen za firmę posiadającą jedno z najszerszych portfolio produktów do bioprzetwarzania w branży.
Dodał, że w ciągu ostatnich pięciu lat liczba linii produktowych sprzedawanych dużym klientom wzrosła 2,5-krotnie. Repligen pracuje również nad połączeniem wielu technologii w oferty „pełnych rozwiązań”, mając na celu prezentowanie pełniejszych przepływów pracy, a nie indywidualne prezentowanie produktów.
Jeśli chodzi o sprzęt, Olivier powiedział, że rozszerzona oferta zwiększyła udział firmy Repligen w dużych zapytaniach ofertowych. Przytoczył dalsze systemy – takie jak systemy filtracji z przepływem stycznym (TFF) i chromatografii ARTeSYN – a także mieszalniki i stwierdził, że Repligen może pokryć „prawie 80%” zapotrzebowania na sprzęt, gdy firma buduje nowy zakład bioprzetwarzania.
Omawiając ewolucję wyników w 2025 r., Olivier stwierdził, że ten rok podkreślił wartość szerokiego portfolio i silnej organizacji sprzedaży. Powiedział, że firma napotkała nieoczekiwany przeciwny wiatr związany z „nową modalnością” i że najbardziej ucierpiała na tym filtracja – opisywana jako największa franczyza Repligen. Jednocześnie stwierdził, że inne franczyzy osiągnęły „znacznie, znacznie lepsze wyniki” niż oczekiwano.
Olivier wskazał dwa obszary jako wyróżniające się:
Białka: Powiedział, że firma odbiła się po utracie dwóch historycznych klientów OEM w 2024 r. i wróciła do poprzedniego poziomu szybciej, niż się spodziewał, jednocześnie kierując się w stronę szerszej bazy klientów końcowych.
Analityka: Powiedział, że uruchomienie SoloVPE PLUS przekroczył oczekiwania i zauważył, że dotychczas wymieniono mniej niż 10% zainstalowanej bazy, co sugeruje dalsze korzyści w cyklu.
Dyrektor finansowy Jason powiedział, że długoterminowym celem firmy jest ok Marża EBITDA 30%. i mniej więcej 25%+ marża EBIT do 2030 roku. Powiedział, że oczekuje się, że ścieżka ta będzie obejmować mniejsze kroki w zakresie marży w ciągu najbliższych kilku lat, a przyspieszenie nastąpi wraz ze wzrostem skali i poprawą dźwigni operacyjnej.
Jason wymienił kilka dźwigni, w tym ceny oparte na wartości, dźwignię wolumenową, produktywność produkcji i zarządzanie wzrostem kosztów operacyjnych poniżej wzrostu przychodów. Opisał także trwające inwestycje w strategię „Fit for Growth”, mającą na celu wzmocnienie ludzi, procesów i infrastruktury, przy założeniu, że potrzeby inwestycyjne ulegną osłabieniu w dalszej części dekady.
Powiedział, że Repligen zapewnił znaczny wzrost marży w 2025 roku, zauważając, że wyłączając wpływ fuzji i przejęć, spółka zwiększyła marżę EBIT o 240 punktów bazowych. Powiedział, że na rok 2026 firma się kieruje 150 punktów bazowych wzrostu marży EBIT.
W 2026 r. Olivier stwierdził, że wytyczne firmy są „bardzo podobne” do tych, które Repligen miał na początku 2025 r., chociaż dodał, że zostały opracowane niezależnie i dopiero później kierownictwo zauważyło podobieństwo. Powtórzył ramy wzrostu co najmniej 5% szybszego niż rynek, ale stwierdził, że rok 2026 obejmuje wpływ „+5 minus 2” związany z wiatrem przeciwnym z powodu konkretnego programu terapii genowej.
Omówił także uwarunkowania branżowe wpływające na widoczność:
Wydatki CapEx: Olivier powiedział, że wydatki kapitałowe nie powróciły do pożądanych poziomów, chociaż działalność sprzętowa Repligen w 2025 r. nie uległa zmianie w porównaniu z 2024 r. Stwierdził, że kierownictwo uważa, że poprawa będzie „ogromnym wiatrem w plecy”, gdy wydatki przyspieszą.
Mały popyt na biotechnologię: Powiedział, że w ciągu trzech kwartałów z rzędu firma Repligen odnotowała poprawę w zakresie przyjmowania zamówień, co zbiegło się z poprawą poziomu finansowania pod koniec roku.
Zezwolenia i zasady FDA: Olivier stwierdził, że w tym roku nie wydano jak dotąd „prawie żadnych zezwoleń na leki biologiczne” i argumentował, że zatwierdzenia są ważne dla przywrócenia zaufania ekosystemu. Odniósł się także do niepewności co do dynamiki „Narodu Najwyższego Uprzywilejowania” i jej wpływu na decyzje klientów, w tym dotyczące onshoringu.
Zamykając dyskusję, Olivier stwierdził, że pozostaje optymistą, jeśli chodzi o bioprzetwarzanie i spodziewa się „kilku lat bardzo dobrego wzrostu” przed nami, jednocześnie obserwując poprawę w zakresie zezwoleń FDA i wyraźniejszą zmianę w decyzjach inwestycyjnych klientów.
Repligen Corporation (NASDAQ:RGEN) to firma z branży nauk przyrodniczych, która opracowuje i produkuje wysokiej jakości produkty eksploatacyjne do zastosowań w bioprocesie. Założona w 1981 roku z siedzibą w Waltham w stanie Massachusetts firma specjalizuje się w technologiach wspierających rozwój i produkcję biofarmaceutyków. Oferta Repligen obejmuje żywice do chromatografii, membrany filtracyjne, technologie jednorazowego użytku i systemy do dalszego oczyszczania i wstępnego przetwarzania.
Podstawowe linie produktów firmy obejmują żywice powinowactwa z białkiem A, przeznaczone do oczyszczania przeciwciał monoklonalnych oraz gamę żywic jonowymiennych, multimodalnych i hydrofobowych.
Krzysztof Adamczyk
Krzysztof Adamczyk, to doświadczony dziennikarz ekonomiczny z imponującym dorobkiem w analizie…
