Wall Street znalazła nowy sposób na postawienie na sztuczną inteligencję (AI): pożyczanie pieniędzy firmom ją budującym. W ciągu ostatnich kilku tygodni, Nvidia(NASDAQ: NVDA) sprzedał obligacje o wartości 25 miliardów dolarów, Wyrocznia(NYSE: ORCL) przedstawił plan zebrania w tym roku aż 50 miliardów dolarów i Amazonka(NASDAQ: AMZN) od początku 2025 r. pożyczyła obecnie ponad 80 miliardów dolarów, ponieważ wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji napędzają szerszy pęd finansowy. Transakcja Nvidii przyciągnęła zamówienia o wartości ponad 85 miliardów dolarów, czyli ponad trzykrotnie więcej niż sprzedawała firma.
Teraz Elona Muska SpaceX(NASDAQ: SPCX) chce. Bankierzy przygotowują podobno ofertę obligacji o wartości co najmniej 20 miliardów dolarów, która ma nastąpić zaledwie kilka tygodni po ustanowieniu rekordu przez firmę produkującą rakiety i satelity pierwsza oferta publiczna (IPO).
Przegapiłeś Nvidię w 2009 roku? Ten rzadki sygnał znów miga.W 2009 roku dla mało znanego producenta chipów o nazwie Nvidia zabłysnął sygnał „Double Down”. Po raz pierwszy od lat ten sam sygnał „Total Conviction” miga dla firmy 1/100 wielkości Nvidii. Kontynuować “
Czy zatem całe to zaciąganie pożyczek jest oznaką pewnych, bogatych w gotówkę firm finansujących przyszłość, czy też rodzaju dźwigni, która zwykle pojawia się tuż przed problemami?
Sprzedaż Nvidii za 25 miliardów dolarów w tym miesiącu była jej pierwszą wizytą na rynku obligacji od 2021 roku, a popyt tak bardzo przewyższył podaż, że firma podniosła transakcję z początkowego celu wynoszącego około 20 miliardów dolarów. Amazon emituje dług w walutach od euro po dolar kanadyjski, a jego ostatnia oferta stanowi największą w historii ofertę obligacji korporacyjnych w tej walucie.
Oracle planuje podzielić to finansowanie pomiędzy dług i kapitał własny i zasygnalizowała, że w roku finansowym 2027 będzie o około 40 miliardów dolarów więcej.
I Alfabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) poszła inną drogą, pozyskując około 85 miliardów dolarów poprzez sprzedaż akcji i akcji uprzywilejowanych zamiast obligacji.
Ale czy dla tych, którzy wybierają drogę zadłużenia, poziom zadłużenia był niepokojący? W większości nie sądzę.
Dla największych kredytobiorców matematyka jest uspokajająca. Nvidia zarobiła prawie 43 miliardy dolarów dochód netto tylko w czwartym kwartale fiskalnym (okres zakończony 25 stycznia 2026 r.) – więcej niż całe właśnie zebrane 25 miliardów dolarów. Całoroczne przychody wzrosły o 65% do około 216 miliardów dolarów. Firma generująca takie zyski nie musi zaciągać pożyczek, aby przetrwać. Ale stwarza to większą opcję dla producenta chipów.
Podobna logika dotyczy Amazona i Alphabetu. Obydwoje prowadzą niezwykle dochodowe biznesy w chmurze, a środki pieniężne generowane przez te operacje z łatwością pokrywają odsetki od ich zadłużenia. Jednak więcej środków pieniężnych skłania te firmy do bardziej agresywnego inwestowania w możliwości rozwoju sztucznej inteligencji.
Nie wszyscy kredytobiorcy są stworzeni jednakowo
Ale są też firmy, które zaciągają pożyczki na kwoty w porównaniu z ich podstawową działalnością.
Na przykład firma Oracle jest rentowna na papierze, ale jej wolne przepływy pieniężne w roku finansowym 2026 (rok zakończony 31 maja 2026 r.) wyniosły około 24 miliardy dolarów ujemnych, ponieważ wydatki kapitałowe wzrosły do prawie 56 miliardów dolarów. A jego zadłużenie przekracza obecnie 100 miliardów dolarów.
SpaceX jest najsurowszym przypadkiem, ponieważ w ogóle nie jest opłacalny. W 2025 roku firma straciła prawie 5 miliardów dolarów, a w pierwszym kwartale 2026 roku straciła 4,28 miliarda dolarów przy przychodach wynoszących 4,69 miliarda dolarów. Duża część tego krwawienia ma związek z jednostką AI przejętą przez xAI Muska, która w zeszłym roku odnotowała stratę operacyjną w wysokości 6,4 miliarda dolarów przy przychodach wynoszących zaledwie 3,2 miliarda dolarów. Krążące pogłoski o planowanej sprzedaży obligacji prawdopodobnie nie tyle sfinansowałyby nowy wzrost, ile refinansowały pożyczkę pomostową, której termin spłaty przypada na 2027 r.
Szczerze mówiąc, SpaceX ma w kolejce duże kontrakty. Google zgodził się płacić 920 milionów dolarów miesięcznie za moc obliczeniową od października 2026 roku do czerwca 2029 roku, a ujawnione zostało porozumienie Anthropic, które może wynieść około 45 miliardów dolarów. Oczywiście oba te ustalenia obejmują prawo do rozwiązania umowy.
Czy inwestorzy powinni się martwić?
Toczące się zapożyczanie jest z pewnością czymś wartym obserwowania. Jednak w większości przypadków nie wygląda to na poważny problem. Przynajmniej jeszcze nie. Nvidia, Amazon i Alphabet wyglądają, jakby budowały z pozycji siły. Bilans Oracle wygląda jednak na bardziej rozciągnięty. Mimo to firma osiąga znaczące, rentowne przychody poniżej dźwigni.
Z drugiej strony potencjalna sprzedaż obligacji SpaceX jest nieco bardziej niepokojąca. Mimo to nie postrzegałbym tego trendu jako samego znaku ostrzegawczego. Jednak generatorom gotówki warto przyjrzeć się znacznie uważniej niż bankomatom, ponieważ faktycznie potrzebują pieniędzy i mają najmniejszy margines błędu, jeśli rozwój sztucznej inteligencji zajmie więcej czasu, niż oczekuje tego rynek obligacji.
Czy warto już teraz kupować akcje Space Exploration Technologies?
Zanim kupisz akcjeTechnologie eksploracji kosmosurozważ to:
Pstrokaty głupiecDoradca giełdowyzespół analityków właśnie zidentyfikował, co według nich jest10 najlepszych akcjidla inwestorów do zakupu teraz… iTechnologie eksploracji kosmosunie był jednym z nich. 10 spółek, które dokonały obniżki, jest zbudowane z myślą o długoterminowym wzroście i może przynieść monstrualne zwroty w nadchodzących latach.
Zastanów się, kiedyNetflixautworzył tę listę 17 grudnia 2004 r…. jeśli zainwestowałeś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji,miałbyś 417 305 dolarów!* Albo kiedy Nvidiautworzył tę listę 15 kwietnia 2005 r…. jeśli zainwestowałeś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji,miałbyś 1 293 148 dolarów!*
Dzięki temu występowi ludzie słuchają. Z dorobkiempokonując S&P 500 czterokrotnie,Doradca giełdowyoferuje wyraźną przewagę. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej zDoradca giełdowyi dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej na dłuższą metę.
Daniela Sparksa i jego klienci nie zajmują pozycji w żadnej z wymienionych spółek. Motley Fool zajmuje stanowiska w firmach Alphabet, Amazon, Nvidia i Oracle i je poleca. Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Krzysztof Adamczyk
Krzysztof Adamczyk, to doświadczony dziennikarz ekonomiczny z imponującym dorobkiem w analizie…
