Jedną z najlepszych decyzji, jakie podjąłem na początku lat 90., było skłonienie Herb Steina do zrobienia utworu na saldo płatności Do Zwięzła encyklopedia ekonomii, co było wtedy The Fortune Encyclopedia of Economics. Jego pierwsze dwa akapity są nadal piękne:
FPrzedmioty EW w ekonomii spowodowały tyle zamieszania – i tyle bez podstaw strachu – w ciągu ostatnich czterysta lat, jak myśl, że kraj może mieć deficyt w równowadze płatności. Ten strach jest bezpodstawny z dwóch powodów: (1) Nigdy nie ma deficytu i (2) niekoniecznie nic by nie zaszkodziło, gdyby taki był.
Rachunki bilansu płatniczego kraju odnotowują płatności i wpływy mieszkańców kraju w ich transakcjach z mieszkańcami innych krajów. Jeśli wszystkie transakcje są uwzględnione, płatności i wpływy każdego kraju są i muszą być równe. Wszelkie pozorne nierówności pozostawia po prostu jeden kraj nabywający aktywa w innych. Na przykład, jeśli Amerykanie kupują samochody od Japoniai nie mają innych transakcji z Japonią, Japończycy muszą mieć dolary, które mogą posiadać w postaci depozytów bankowych w Stanach Zjednoczonych lub w niektórych innych USA inwestycja. Płatności, które Amerykanie dokonują do Japonii na samochody, są zrównoważone przez płatności japońskie dla osób fizycznych i instytucji, w tym banków, za nabycie aktywów dolara. Innymi słowy, Japonia sprzedała samochody Stanów Zjednoczonych, a Stany Zjednoczone sprzedawały japońskie dolary lub aktywa denominowane w dolarach, takie jak rachunki skarbowe i budynki biurowe w Nowym Jorku.
Herb zmarł w 1999 roku i tak, kiedy zrobiłem drugie wydanie Encyklopedia Wcześniej w tym wieku ja, z pomocą Kevina Hoovera i zmarłego Macka Ott, zaktualizowałem swoje liczby i dodałem dwa ostatnie akapity:
Te same obawy pojawiły się ponownie na przełomie lat 90. i 2000., ponieważ rachunek bieżący wzrósł z nadwyżki 4 miliardów dolarów w 1991 r. Do deficytu w wysokości 666 miliardów dolarów w 2004 r.. Wzrost konta deficytu bieżącego, podobnie jak w latach 80. XX wieku, towarzyszył prawie równy wzrost deficytu towaru. Co ciekawe, nadwyżki rachunku bieżącego z 1981 i 1991 r. Wystąpiły w trakcie recesji w USA, a duże deficyty miały miejsce podczas ekspansji gospodarczej w USA. Ma to sens, ponieważ import USA jest bardzo wrażliwy na warunki ekonomiczne w USA, spada bardziej niż proporcjonalnie, gdy PKB USA upada i wzrasta bardziej niż proporcjonalnie, gdy amerykański PKB rośnie. Podobnie jak w latach 80., zatrudnienie w USA rozszerzyło się, a gospodarka USA dodała ponad dwadzieścia jeden milionów miejsc pracy w latach 1991–2004. Ponadto zatrudnienie jako odsetek populacji wzrosło z 61,7 procent w 1991 r. Do 64,4 procent w 2000 r. I, chociaż spadła do 62,3 procent w 2004 r., Było niewielkie powyżej poziomu z 1991 r..
Co powiesz na kwestię własności zagranicznej? Do końca 2003 r. Amerykanie posiadali aktywa za granicą o wartości rynkowej 7,86 bln USD, podczas gdy obcokrajowcy posiadali aktywa USA o wartości rynkowej 10,52 biliona USD. Dlatego międzynarodowa pozycja inwestycyjna netto w Stanach Zjednoczonych wyniosła 2,66 bln USD. To było tylko 8,5 procent zasobów kapitałowych USA.
Nawiasem mówiąc, Herb był moim szefem w Council of Economic Advisers latem 1973 roku, kiedy byłem stażystą letnią na pierwszym roku jako doktorat. Student w UCLA. Był jednym z dwóch najlepszych bossów, jakie kiedykolwiek miałem. (Drugim był Bill Mecling, dziekan Graduate School of Management na University of Rochester).
(1 komentarze)
źródło
