Jak my Podgląd wcześniejPodczas gdy oczekiwania były nadal wzniosłe, Euforia inwestora wchodzącego w wyniki Nvidia w czwartym kwartale były znacznie bardziej stonowane niż w 2023 r. I 2024 r. (Z pozycjonowaniem skromnego 7 na 10) według Goldmana. Nie tylko to, ale bank ostrzegł, że inwestorzy zostali ustawiani w wyniku, sugerując, że firma nie będzie musiała pokonać całego, aby uruchomić zapasy lub ściśnięcie gamma.

Jak zauważa Bloomberg, dla NVIDIA w ciągu ostatnich dwóch lat liczba konsensusu miała znaczenie mniej niż ogólnie, ponieważ firma regularnie pobiła średnie szacunki na Wall Street o ponad 20%. Coś mniej niż wybuch uznano za rozczarowujące. Przykład: najwyższe oszacowanie przychodów w pierwszym kwartale wynosi ponad 47 miliardów dolarów. Wciąż sentyment jest o wiele bardziej ostrożny niż tylko jedna czwarta lub dwie wcześniej: akcje NVIDIA są w interesującym miejscu przed raportem zysków. Po raz pierwszy od 2022 r. Akcje spadły od najnowszego raportu spółki, a ruch niezapłacony opcjami o 9,9% w obu kierunkach jest największym przewidywanym huśtawką w mniej więcej w tym samym okresie. Co więcej, akcje są dochodzeni z roku na co dzień-jak większość akcji w Magnificent Seven-i jeszcze nie odzyskały wszystkich strat z styczniowego trasy wyruszonej przez Deepseek.

Mimo to NVIDIA prawie na pewno spełni wytyczne dotyczące przychodów 4Q Fiskalnych i podniesie perspektywę 1Q wśród znacznej przyspieszenia GPU Blackwell, przezwyciężając opóźnienia w łańcuchu podaży i troskę o zapotrzebowanie hiperskarza w wyniku Deepeek, zgodnie z notatką Kunjana Sobhani, analizy technologii wywiadu Bloomberga.

„Zwiększone wytyczne dotyczące wydatków kapitałowych od Meta, Microsoft, Amazon Web Services i Google pomaga naszym zaufaniu do krótkoterminowej sprzedaży”, powiedział Sobhani, dodając, że „zasadniczo druk i wskazówki powinny być znowu solidne i najprawdopodobniej” szacunki analityków. Kluczowym punktem zainteresowania będzie to, czy 1h prawdopodobnie wykazuje silny wzrost, czy kieszeń spowolnienia między przejściem lejem a Blackwell. ”

Jedną liczbą, na którą należy uważać, jest odsetek przychodów, jakie Nvidia otrzymuje od niewielkiej grupy klientów- tak zwanych hiperskarzy- w tym Google Microsoft, Amazon i Alphabet Inc.. W ostatnim kwartale stanowiły ponad połowę przychodów Nvidia Center Center, w porównaniu z 45% w poprzednim okresie. Inwestorzy chcą, aby ta liczba spadła, aby pokazać, że użycie AI rozprzestrzenia się w całej gospodarce.

Mając to wszystko na uwadze, oto to, co Nvidia po prostu zgłosił w pierwszym kwartale:

• Dostosowany EPS 89C, bicie Oszacuj 84c
• Zwrot 39,33 miliarda dolarów, +78% r/r, bicie szacuje 38,25 miliarda dolarów
  • Przychody z centrum danych 35,6 mld USD, +93% r/r, bicie szacuje 34,09 miliarda dolarów
  • Oblicz przychody 32,56 miliarda dolarów vs. 15,07 mld $ r/r, bicie szacuje 30,41 miliarda dolarów
  • Przychody z sieci 3,02 mld USD, -9,2% r/r, zaginiony Oszacuj 3,51 mld USD
  • Przychody z gier 2,5 mld USD, -14% r/r, zaginiony Oszacuj 3,02 mld USD
  • Przychody z wizualizacji profesjonalnej 511 mln USD, +10% r/r, bicie Oszacuj 507,6 mln USD
  • Przychody motoryzacyjne 570 mln USD w porównaniu z 281 mln USD/y, bicie Oszacuj 460,7 mln USD

• Skorygowany dochód operacyjny 25,52 mld USD, +73% r/r, bicie Oszacuj 24,69 mld USD
  • Wydatki na badania i rozwój 3,71 mld USD, +51% r/r, poniżej Oszacuj 3,75 miliarda dolarów
  • Skorygowane wydatki operacyjne 3,38 mld USD, +53% r/r, poniżej oszacowanie 3,4 miliarda dolarów
• Skorygowany margines brutto 73,5% vs. 76,7% r/r, w kolejce z oszacowaniem 73,5%
• Darmowe przepływy pieniężne 15,52 mld USD, +38% r/r

Ale najważniejszy punkt danych w wydaniu, wytyczne, było sprzedawane, gdy widzi Nvidia Przychody z kwartału w wysokości 43,0 mld USD (plus lub minus 2%), powyżej konsensusu Wall Street w wysokości 42,3 mld USD, ale tylko światło liczby szept. Jak pokazano poniżej, wzrost przychodów jest wyraźnie moderujący.

Jednym z kwestii jest to, że tworzenie sieci nie rośnie w blokadę wraz z resztą biznesu.

„Przychody z sieci wyniosły 3,0 miliarda dolarów, co stanowi spadek o 9% w porównaniu z 3% sekwencyjnie”, powiedziała firma w komentarzu CFO. Nvidia powiedziała, że ​​ta czkawka jest spowodowana przejściem na nowe produkty.

Marża brutto firmy. Prognoza wymaga dalszego zwężenia, co analitycy wyrazili zaniepokojenie.

Kolejnym potencjalnym osłabieniem jest niezgodna margines brutto firmy. Prognoza wymaga dalszego zwężenia, co analitycy wyrazili zaniepokojenie.

Nvidia powiedziała, że ​​to tylko cena wprowadzania nowych produktów na rynek i ponownie się rozszerzy. W bieżącym kwartale, Firma przewiduje margines brutto bez GAAP wynoszący 71%, mniej więcej w związku z konsensusem.

Ale to nie tylko liczby, które miały znaczenie: równie ważny był jakościowy opis trwających wydarzeń, w którym firma powiedziała, że ​​„dostarczyła 11,0 miliarda dolarów przychodów z architektury Blackwell w czwartym kwartale roku podatkowym 2025, najszybszą rampę produktu w historii naszej firmy”. Nvidia powiedziała, że ​​sprzedaż Blackwell była prowadzona przez „dużych dostawców usług w chmurze, którzy reprezentowali około 50% naszych przychodów z centrum danych. Przychody z Centrum danych wyniosły 32,6 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 116% w porównaniu z rokiem roku i o 18% sekwencyjnie, napędzany popytem na naszą platformę komputerową Blackwell i wzrost z naszej oferty H200”.

Nvidia powiedziała również, że tak ”Z powodzeniem zwiększył ogromną produkcję superkomputerów Blackwell AI, osiągając miliardy dolarów sprzedaży w pierwszym kwartale. AI rozwija się z prędkością światła, gdy agentowa sztuczna inteligencja i fizyczna AI przygotowuje grunt pod następną falę AI, aby zrewolucjonizować największe branże. ”

. Komentarz CFO jest pełen szczegółów dotyczących udanego wprowadzenia nowego zakresu chipów, Blackwell, na rynku. To było problem przed raportem, w szczególności, że dodatkowa złożoność może spowodować opóźnienia, i że może nastąpić „przerwa”, ponieważ klienci przestali zamawiać stary sprzęt, czekając, aż nowy pojawi się w znacznych tomach.

W skrócie: liczba była wydmuchowa – być może nieco mniej wydmuchiwanie niż niedawny kwartał – ale wciąż imponujący, zwłaszcza, że ​​firma przechodzi do lawiny zamówień Blackwell.

Co ciekawe, pomimo (nieco) liczby wydmuchiwów z cenami Straddles w 10% ruchu po godzinach, zapasy nie poszło … nigdzie.