Akcje duńskiego giganta farmaceutycznego Novo Nordisk doświadczyły ostrego wyprzedaży w tym tygodniu po obniżeniu całorocznych wytycznych sprzedaży i zysków, powołując się na zmiękczenie popytu Wegovy napędzanego przez złożone wiatry GLP-1. Jeśli straty utrzymają się w piątek, wielkość wypłaty będzie największego tygodniowego spadku w handlu akcjami w Kopenhadze.

Kluczowe pytanie w tej chwili wśród niektórych inwestorów instytucjonalnych: Czy korekta stworzyła ważny punkt wejścia w Novo?

Zacznijmy od technicznych: akcje w tym tygodniu spadły o około 29%, największy cotygodniowy spadek akcji w Kopenhadze. To nastąpiło Zaskoczenie sprzedaż i ostrzeżenie o zysku Na początku tego tygodnia.

Akcje Novo osiągnęły szczyt na początku czerwca 2024 r. I od tego czasu spadły o 69%. Znaczna część cyklu szumu GLP-1 się rozwinęła, a obrót akcjami powrócił na poziomy 2022 r.

Większość spowolnienia w akcjach Novo towarzyszyła analitycy Goldman, którzy wielokrotnie mówią klientom, jak atrakcyjne były akcje przy każdym odrzuceniu martwego. Teraz, gdy zapasów na poziomie 2022 r. Zadajemy to samo pytanie, tym razem, z cierpliwością … po raz pierwszy.

Nowa notatka analityków UBS pod przewodnictwem Matthew Westona przedstawia, co będzie dalej po ostrzeżeniu o zysku na początku tego tygodnia.

“Po niespodziewanej sprzedaży i ostrzeżeniu zysku za 2025„Weston powiedział klientom.

Oto więcej od analityka:

Wcześniej byliśmy na dolnym końcu zasięgu wytycznych FY25 i ostrzegaliśmy, że potrzebna była znaczna fleksja wzrostu USA GLP-1, aby spełnić oczekiwania wytycznych. Ale wielkość cięć FY25 była znacznie wyprzedzająca UBS i oczekiwania rynkowe. Novo ma teraz na celu wzrost sprzedaży o 8-14%(z 13-21%) w porównaniu z 13,4%UBSE, C. 155,8%. W przypadku EBIT nowe wytyczne wynoszą 10-16% wzrost CE (z 16-24%) w porównaniu z 18,9% UBSE i CASK C.19,5%.

Debata między Westonem i jego innymi analitykami koncentruje się na kwestii niezatwierdzonych związków GLP-1 na rynku. Szacuje to Co najmniej milion Amerykanów używa obecnie tych złożonych wersji.

Oto niektóre z tych kluczowych pytań:

1. Jak Novo może zająć się zagrożeniem nas? Inteligencja rynkowa Novo Szacuje 1 milion pacjentów z USA, nadal przyjmuje niezatwierdzone złożone SEMA. Produkt złożony działa jak drenaż potencjalnej puli pacjentów w cenie znacznie poniżej poziomów markowych (150 USD vs 499 USD/miesiąc). Zakładamy, że złożenie zakończy się ponad 3q25, powracając na normalny rynek konkurencyjny marki. Gdyby pozostanie powszechne, perspektywy dla nas Wegovy wydawałyby się niepewne.

2. Jaka jest rozsądna stopa wyjścia dla wzrostu sprzedaży do 2026 roku? 2026 będzie zrównoważyć wpływ konkurencji złożonej i LLY w porównaniu z możliwościami uruchamiania Mash & Oral Wegovy 25mg Otyłości. Jakie są scenariusze wyceny i niebieskie/szare niebo?

3. Jaki jest długoterminowy wpływ NPV zagrożonych zagrożeń i obniżek cen IRA w porównaniu do znacznego potencjału populacji pacjentów z otyłością globalną?

To, co jest krytyczne z raportu z zarobków Novo, to ta linia:

“Novo Nordisk realizuje wiele strategii, w tym spory sądowe, w celu ochrony pacjentów przed podróbką „semaglutide” leków. Novo Nordisk jest głęboko zaniepokojony tym, że bez agresywnej interwencji przez organy regulacyjne i stanowe oraz organy ścigania pacjenci będą nadal narażeni na znaczące ryzyko związane z podróbką „semaglutide” leków wykonanych z nielegalnymi lub nieautentnymi obcymi aktywnymi składnikami farmaceutycznymi ”.

Rozwiązanie powszechnej dostępności złożonych produktów GLP-1 na rynku amerykańskim może oznaczać potencjalny dno dla akcji Novo. Może się to zdarzyć poprzez „wiele strategii”, jak opisano Novo powyżej. Taki rozwój pomógłby podnieść zachmurzone perspektywy sprzedaży Wegovy i potencjalnie spowolnić trwającą erozję udziału w rynku amerykańskim do niezatwierdzonych alternatyw. To jeszcze nie nastąpiło.