Akcje Mercedesa spadły w Niemczech w czwartek po tym, jak walczący producent poinformował Prawie jedna trzecia zysków w 2024 r.presja na zmiękczanie popytu w Chinach i powolną sprzedaż pojazdów elektrycznych. Analitycy z Bernstein scharakteryzowali 2025 Perspektywy samochodów pasażerskich jako „przewidywalnie słaby. ”

Oto migawka wyników finansowych w roku budżetowym w 2024 roku. Nacisk kładziony jest pogarszający się margines EBIT (Dzięki uprzejmości Bloomberg):

• EO EO13.60 miliardów, -31%

• Dywidenda na akcję UE4.30 vs. UE5.30 r/y, oszacowanie EU4.32

• Zysk EU10.41 miliardów, -28% r/r, szacuj 9,87 mld UE

• Sprzedaż EU145,59 mld, -4,5% r/r, oszacuj EU145,85 mld

• Przemysłowe przepływy pieniężne UE 9,15 miliarda, szacuj 8,49 miliarda UE

• Zwrot dostosowany do sprzedaży 14,6% vs. 15,1% r/r, oszacuj 14,8%

• Dostosowywane furgonetki EBIT 2,83 miliarda, szacuj 2,87 miliarda UE

Mercedes ogłosił plany obniżyć 10% kosztów produkcji na 2027 i pod warunkiem ponure perspektywy w tym roku. Oczekuje niższych marginesów sprzedaży i zysków z przewodnikiem niższe niż oczekiwania Wall Street …

Prognoza 2025:

• Widzi skorygowane samochody zwrotu ze sprzedaży od 6% do 8%, szacuj 7,91% (Bloomberg Consensus)

• Widzi dostosowane przez samochody dostawcze zwrotu ze sprzedaży o 10% do 12%, szacuj 12,8%

„Aby zapewnić przyszłą konkurencyjność firmy w coraz bardziej niepewnym świecie, Podejmujemy kroki, aby firma była szczszą, szybszą i silniejszą„CEO Ola Kallenius napisała w oświadczeniu.

Z Calleniusem na czele Mercedes priorytetem priorytetowo produkcję pojazdów wyższej klasy, odsuwając się od modeli podstawowych. Był czas – wiele lat temu – kiedy producent samochodów skupił się na budowaniu samochodów dla kadry kierowniczej. Jednak słabe zapotrzebowanie na Maybachsa i G-Wagons w Chinach i innych rynkach naciskało na tę strategię.

Kallenius spodziewa się marginesu marginesów w porównaniu z 10% do 2027 r. Podobnie jak wiele innych w Europie, producenci samochodów podlegali osłabieniu globalnego popytu, ponurego środowiska gospodarczego w Niemczech i chińskich konkurentów, takich jak BYD. Jednocześnie napięcia handlowe z USA są kolejnym wiatrem dla producentów UE.

W czwartek akcje Mercedesa w Niemczech spadły nawet o 3,8% w handlu. Akcje zostały zamknięte w czteroletnim bocznym między 50 euro jako podstawa do 75 euro jako sufit.

Komentarz analityków George’a Galliersa i innych zauważył, że prognozy „Beat” 4Q24, ale prognozy marży na ten rok są problematyczne:

• Czekam na 2027 – Początkowa wersja Mercedesa zapewniła ograniczone ujawnienie w odniesieniu do dzisiejszej treści CMD. MB potwierdziło, że następna generacja produktów rozpoczyna się w tym roku z nowym CLA, a następnie ulepszenie klasy S w 2026 r. I wersji BEV klasy GLC i C. Firma oczekuje, że sprzedaż zyska przyczepność w 2027 r. Z tyłu nowych produktów. Ponadto MB planuje obniżyć koszty produkcji o 10% do 2027 r., A także podejmować środki w celu uzyskania kosztów materiałów i kosztów stałych w tym samym okresie.

• Akcjonariusz zwraca solidne, ale nie ma jeszcze jasności na ciężarówkach – Mercedes planuje odkupić do 5 mld EUR akcji w ciągu 24 miesięcy, z zastrzeżeniem zatwierdzenia na ZWZ Spółki w maju. MB stwierdził, że odkup jest zgodny z istniejącą polityką, aby zwrócić 100% przyszłych IND. FCF powyżej dywidendy i potwierdził kontynuację współczynnika wypłaty C.40%. Czekamy, aby sprawdzić, czy CMD stanowi jasność, jakie planuje MB dla swojej ciężarówki Daimler.

• 4Q24 Grupa EBIT Beat As Cars widzi koszty – Mercedes zgłosił grupę 4q24 przym. EBIT w wysokości 3,53 mld EUR, 9,6% przed konsensusem skompilowanym przez firmę (3,22 mld EUR, GSE 3,42 mld EUR). Beat był napędzany przez samochody z przym. EBIT w wysokości 2,38 mld EUR (2,21 mld EUR, GSE 2,34 mld EUR) prowadzący do marży 8,1%(CONS 7,8%, GSE 8,1%). Patrząc na most samochodów, słabsza objętość/struktura/cena -780 mln EUR zostało zrównoważone przez lepszą niż oczekiwano wydajność na IND. kosztuje 206 mln euro (GSE 29 mln euro). Badania i rozwój zapewniły również wiatr o 273 mln EUR (GSE -265 mln EUR). 4q Ind. FCF był silny na poziomie 2,90 mld EUR (2,12 mld EUR, GSE 2,11 mld EUR) pomimo ograniczonego wkładu WC. Mercedes ogłosił dywidendę w wysokości 4,30 € na rok budżetowy24 (GSE 4,50 €).

• Przewodnik FY25 sugeruje negatywne zmiany szacunków – Mercedes prowadził do grupy EBIT znacznie poniżej 2024 r., Co oznacza 11,6 mld EUR (wadę 11,8 mld EUR, GSE 11,8 mld EUR), a zatem niższe niż istniejące szacunki. Oczekuje się również, że FCF będzie znacznie poniżej 2024 r., Co oznacza, że ​​<6,9 mld EUR, (CONSP 5,9 mld EUR, GSE 6,5 mld EUR). Marża samochodów jest widoczna na poziomie 6-8%, co postrzegamy jako zgodne z oczekiwaniami (wady 7,1%, GSE 7,2%) z furgonetkami na poziomie 10-12%, poniżej, w którym obecnie stoi wady (wady 13,2%, GSE 12,0%) .

Więcej komentarzy analityków (dzięki uprzejmości Bloomberg):

RBC (przewyższający)

• Analityk Tom Narayan pisze, że oczekiwania Buyside zostały zwiększone do dzisiejszego wydarzenia inwestora, a niektórzy mogli spodziewać się więcej w zakresie zwrotu kapitału, na przykład związanym z Staką Daimler Truck
• Zauważa, że ​​miss in the van margines wytyczne dla 2025
• Mimo to, jak mówi EBIT 4Q wyprzedzający konsensus, a firma wzywa, aby marże EBIT 2025 samochodów wyniosły 7%, w punkcie środkowym, w którym jest konsensus

Bernstein (rynkowy)

• Analitycy pod przewodnictwem Stephena Reitmana twierdzą, że wytyczne dotyczące samochodów pasażerskich 2025 są „przewidywalnie słabe” i w linii z ich oczekiwaniami, podczas gdy wytyczne dotyczące samochodów dostawczych jest miss
• Powiedzmy, że to niewielki bit w wynikach całorocznych i wskazówek, i zauważa nowe szczegóły odkupu

Citi (neutralny)

• Analitycy Harald Hendrikse i Soumava Banerjee twierdzą, że Mercedes „przynajmniej walczy” z pogarszającym się trendem marży EBIT i program wykupu akcji powinien zwiększyć zysk firmy na akcję do 2027 r., Kiedy nowe produkty mają na celu zwiększenie rentowności

Osobno największy producent samochodów w Europie, Volkswagen, również znalazł się pod presją, idąc naprzód z środkami obniżania kosztów w celu zmniejszenia 35 000 miejsc pracy w Niemczech do końca dekady. Europa to bałagan.