Autor: Russell Clark przez blog Capital Flows & Asset Markets,

Trump zrobił dokładnie to, co powiedział, że zamierza zrobić, i negocjował z Rosją bezpośrednio, aby zakończyć wojnę na Ukrainie. Umowa Trumpa z Rosją może być bardzo uparta dla Europy, ponieważ mogła być podniesiona rosyjskie sankcje, a ceny ropy i gazu spadają. Byłoby to szczególnie uparty dla Niemiec, ponieważ cierpiało na wysokie ceny energii. Chociaż znacznie mniej niż w 2022 r., Europejskie ceny energii są znacznie wyższe niż w USA lub Rosji.

Podobnie zwiększone podaż żywności z Ukrainy i Rosji mogą obniżyć ceny żywności – które byłyby uparte.

Po dziesięcioleciach stagnacji Europa wybuchła z zasięgu, nawet gdy Trump umowa z Putinem, najwyraźniej byłaby negatywna.

Łatwo jest kłócić się w przeciwny sposób. Ogólnie rzecz biorąc, gdy dyktatorowi udało się użyć siły do ​​zwiększenia swojej mocy i prestiżu, trudno im zrezygnować z broni, a Bałtyki, podobnie jak Ukraina, była częścią Związku Radzieckiego. Trudno jest znaleźć jakąkolwiek słabość sprawiedliwości w tym obszarze. MSCI Baltics rozerwała.

Moim najlepszym przypuszczeniem dla całej tej upartości byłoby prawdopodobieństwo, że rząd niemiecki zrezygnuje, jest oszczędność fiskalna i przejdź do bardziej amerykańskiego rozszerzenia fiskalnego – co powinno być dobre dla akcji i złe dla obligacji. To jest, że Trump porzucający Ukrainę zmusił Niemcy do porzucenia oszczędności – i to jest uparte.

Bardziej interesujące pytanie brzmi, czy jest to dobre dla Chin, czy złe dla Chin? Po raz pierwszy rynek zdecydował, że dobrze. Szczerze mówiąc, dla chińskiego sektora technologicznego widzieliśmy również pojawienie się Deepseek i rehabilitacji Jacka Ma, a zatem indeks Hang Seng Tech podwoił się w ciągu 6 miesięcy.

Przy bardziej geopolitycznym poglądu implikacja jest taka, że ​​prezydent Trump przenosi się do sferę modelu wpływów – gdzie Europa musi radzić sobie z Rosją i jej sąsiadami, podczas gdy USA zajmują się sąsiadami, jak uważa za stosowne. Logika polega zatem, że Chiny mogą swobodnie radzić sobie z sąsiadami, jak postrzegają również – i nie będą ponieść konsekwencji. Innymi słowy, Chiny mogą bezkarnie nękać i pochłaniać Tajwan. W przypadku inwestorów w chińskich aktywach jest to uparty, ponieważ możesz teraz pominąć ryzyko sankcji – co zaszkodzi inwestorom zagranicznym w aktywach Rosji. Gazprom London Listing jest przykładem tego ryzyka.

Gdyby Kissinger, który po raz pierwszy rozmawiał z Trumpem, wciąż żył, powiedziałbym, że było to jednoznacznie złe dla Chin. “Jak to?” możesz zapytać? Kissinger odegrał kluczową rolę w dyplomacji Ping Pong z lat 70. XX wieku, w której Chiny i USA ustanowiły relacje dyplomatyczne. Dla tych, którzy uczysz się historii z kultury popularnej (dowiedziałem się więcej o rodzinie królewskiej z „Korony”, jakiej kiedykolwiek nauczyłem się z każdej klasy historii), Forrest Gump grający w tenisa stołowego w Chinach był zasadniczo postrzegany jako sposób na dotarcie do USA do Chin. Kissinger był w tym głównym wnioskodawcą. Kierowcą tego destente było odizolowanie ZSRR- z ekonomicznego punktu widzenia, obstawianie Chin kontra Rosja od tego momentu uczyniło cię pewnym zwycięzcą pożaru.

Przede wszystkim są dwie rzeczy do zapamiętania – Chiny i Rosja zawsze będą ważnymi narodami, odpowiednio przez ich populację i masę ziemi. Kiedy są one wyrównane, są bardzo trudne do pokonania, jak widzieliśmy na Ukrainie, gdzie chińska technologia utrzymała Rosję w grze. Ale Chiny i Rosja nie są naturalnymi sojusznikami – przez większość ich historii stanęli ze sobą. Trudno teraz uwierzyć, ale Związek Radziecki nie popierał nawet chińskiej Partii Komunistycznej w wojnie domowej o kontrolę nad Chinami, przynajmniej do końca drugiej wojny światowej. Wcześniej stosunki Chiny/Rosyjskie zostały zdefiniowane przez bitwę o kontrolę nad Dalekim Wschodem. Jeśli USA mogą wprowadzić Rosję do owczarni, Chiny stają się wyjątkowo narażone na import ropy, tylko w USA był w latach siedemdziesiątych.

Chiny, takie jak USA w latach siedemdziesiątych, są teraz bardzo zależne od Bliskiego Wschodu dla ropy. Wprowadzenie Rosji do owczarni sprawi, że energia byłaby punktem dławika dla chińskiej gospodarki.

Kissinger już nie ma z nami – więc nie wiem, czy jest to część planu. Ale Trump zawsze sygnalizował, że Chiny są prawdziwym wrogiem USA, a nie Rosją. A bezpieczna Rosja prawdopodobnie zgodziłaby się ze strategią, która osłabiła Chiny, choćby po to, aby udowodnić znaczenie Rosji zarówno dla USA, jak i Chin. Chodzi o to, że Kissinger miał wyraźny cel unikania otwartego starcia między ZSRR a USA. Cele Trumpa są zwykle mniej jasne, przynajmniej dla mnie. Jeśli jest to linia myślenia Kissingera, obecny rajd w chińskiej technologii jest wyraźną pułapką. Ale jeśli przeprowadzamy się do sfery wpływu i radzimy sobie z Chinami, być może są one zakupem. Trudno mi odczytać geopolityki – ale wiem tylko, że wydatki rządowe wzrosną na całym świecie – i to jest szkodliwe dla obligacji. Obligacje japońskie nadal są słabe.

Polityka to zabawna rzecz, którą znalazłem. Nie zawsze jest jasne, w jaki sposób politycy zachowują się – co podejrzewam, że wyborcy uwielbiają przeprowadzkę na wolne rynki w latach 80. i 90. – było to odejście od dominujących polityków. Po zakochaniu się w wolnych rynkach – wracamy do dominujących polityków. Rynki uważają, że umowa z Rosją jest szkodliwa dla cen ropy i dobra dla Chin – ale widziałem, że odwrotnie jest prawdziwa.